1.#为什么无人机整机业务布局很早? 合肥将建设位于合肥+六安的低空经济中心,从涡轴发动机到无人机(旋翼+固定翼),实现初步大规模生产。董事长对政策比较敏感。近日,他获得了通航机场运营和无人机相关订单。三年来,相关收入已超过1000万元,预计24年收入将超过1亿元。从发动机到现有混合动力产品的开发,21年度报告披露了“加快全电动运输平台等系列产品的发展”,预计将实现整机的布局。
2.#两台机器的业务回到了高增长范围。两台机器的主要增长点是燃气轮机的高繁荣和民航市场的发展。其中,燃气轮机受益于国内化和外国客户的维护服务,订单增长较高;民航市场与通用电气深度合作,LEAP发动机订单已生产至26年。特殊行业经过黑暗时刻,订单明显修复,今年两台机器业务回到高增长范围,毛利率较高。
3.#核电繁荣程度高度确定。公司是少数具有核一级资质的企业之一。核电泵壳手头订单饱满,屏蔽材料订单陆续落地。预计26年将达到产业链交付高峰,24-26年持续繁荣确定性高,预计将保持30%+的增长率。
4.#如何看待增长预期? 回顾公司的发展历史,从传统铸件到两台机器和高端核电铸件,已投资20亿固定资产,18-24年实现规模从0亿增长到10亿,产能30亿。在低空经济方面,应流航空成立16年,投资约16亿固定资产和研发支出,实现发动机和无人机的本地化。子公司有望在跨越盈亏平衡线后贡献可观的业绩增长。未来,它将继续探索民用市场和EVolt部件的开发。24年主营业务对应估值约20x,安全边际高,向上有弹性。选自网络共享,仅供参考