1.#为什么无人机整机业务布局很早？ 合肥将建设位于合肥+六安的低空经济中心，从涡轴发动机到无人机（旋翼+固定翼），实现初步大规模生产。董事长对政策比较敏感。近日，他获得了通航机场运营和无人机相关订单。三年来，相关收入已超过1000万元，预计24年收入将超过1亿元。从发动机到现有混合动力产品的开发，21年度报告披露了“加快全电动运输平台等系列产品的发展”，预计将实现整机的布局。

2.#两台机器的业务回到了高增长范围。两台机器的主要增长点是燃气轮机的高繁荣和民航市场的发展。其中，燃气轮机受益于国内化和外国客户的维护服务，订单增长较高；民航市场与通用电气深度合作，LEAP发动机订单已生产至26年。特殊行业经过黑暗时刻，订单明显修复，今年两台机器业务回到高增长范围，毛利率较高。

3.#核电繁荣程度高度确定。公司是少数具有核一级资质的企业之一。核电泵壳手头订单饱满，屏蔽材料订单陆续落地。预计26年将达到产业链交付高峰，24-26年持续繁荣确定性高，预计将保持30%+的增长率。

4.#如何看待增长预期？ 回顾公司的发展历史，从传统铸件到两台机器和高端核电铸件，已投资20亿固定资产，18-24年实现规模从0亿增长到10亿，产能30亿。在低空经济方面，应流航空成立16年，投资约16亿固定资产和研发支出，实现发动机和无人机的本地化。子公司有望在跨越盈亏平衡线后贡献可观的业绩增长。未来，它将继续探索民用市场和EVolt部件的开发。24年主营业务对应估值约20x，安全边际高，向上有弹性。选自网络共享，仅供参考