事件:公司发布2023年年度业绩预测，预计2023年营收将达到110.57-113.12亿元，同比增长30%-33%，预计净利润将达到19.89-20.61亿元，同比增长38%-43%。

继续推进国家化战略，23Q4保持快速增长。从单四季度业绩来看，公司预计收入24.16-26.71亿元，同比增长30%-44%，归属于母亲的净利润3.33-4.05亿元，同比增长21%-47%，扣除非归属于母亲的净利润3.23-3.91亿元，同比增长12%-36%。

1)从渠道的角度来看，全国化不断扩大，渠道运营能力不断提高。2023年，公司继续推进全国化战略，深化渠道网点细化，提高渠道运营能力，不断提高产品曝光率和终端销售。此外，2023年11月，公司计划在天津建设华北地区总部和天津生产基地。天津基地是公司第10个生产基地和北方地区第一个生产基地。预计将帮助公司及时有效地满足北方地区不断增长的销售需求，降低运输成本和产品运输损失率。

2)从产品的角度来看，主要产品持续增长，积极培育第二增长曲线。公司不断巩固东鹏特饮基本盘，保持增长。同时，公司着眼长远发展，积极开展多品类布局，其中补水拉大单品原型已经出现，目前已经获得了一定的市场认可度，根据即时获胜的数据，2023年补水拉市占有率呈上升趋势。在新产品方面，2023H2公司逐步推出东鹏大咖“生椰拿铁”、东鹏补水“青柠口味”、无糖茶“乌龙茶”、岛椰子汁等产品于2024年进入鸡尾酒轨道，利用现有优势渠道不断布局新产品，培育第二增长曲线产品，增强公司增长势头。

利润预测：我们认为，公司能源饮料的大型单一产品有很大的全国增长空间。同时，在第二个增长曲线中，补水预计将率先接管增长接力棒。其他新产品正在不断尝试和培育中，预计将受益于公司的渠道和运营优势，抢占细分市场份额。预计公司23-25年收入111/140/169亿元，同比增长31%/26%/21%，归属母公司净利润20/26/33亿元，同比增长41%/29%/25%，对应PE分别为32X/25X/20X，保持“推荐”评级。方正证券