#拾麦种田# 如果你在“投资世界”中做一个统计，你会发现高比例的成功人士起源于一个名为“格雷厄姆-多德”的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄表现出的高度集中的趋势不能简单地用巧合和运气来解释。在我们考虑的成功投资者中，他们的智力来自同一个父母——本杰明·格雷厄姆。然而，离开这个智力家庭的孩子们以不同的方式猜测“扔硬币的结果”。他们去不同的地方，买卖不同的股票和不同的公司；然而，随机因素无法解释他们投资记录的共性。以下事实当然无法解释：他们是根据领导给出的信号猜测投掷硬币的结果的。他们的父母只是建立了一套关于如何猜测硬币投掷结果的理论，但每个学生都以自己的方式应用理论。价值投资风险较小，但收益较高。我相信股票市场上有许多无效的现象。这些“格雷厄姆和多德部落”的投资者成功的原因是他们利用市场无效性产生的价格和价值之间的差异。如果你以60美分买1美元的东西，你的风险会比你只买40美分的东西更大，但后者的回报确实更高。以价值为导向的投资组合回报潜力越大，风险越小。总之，有些有商业头脑的人可能会怀疑我写这篇文章的动机: 更多的人皈依价值投资法，会缩小价值与价格的差距。我只能告诉你，自从本杰明·格雷厄姆和大卫·多德出版《证券分析》以来，这个秘密已经传播了50年。在我追求这一投资理论的35年里，我从未见证过价值投资法的普遍趋势。人性似乎有偏执的特点，喜欢把简单的事情做得更复杂。在过去的30年里，如果学术界有所作为，它完全偏离了价值投资的教训，很可能会继续下去。船只将环绕地球，但地平仍将畅通无阻，市场价格和价值之间将存在巨大差异，追求格雷厄姆和多德投资理论的人将蓬勃发展。———1984年，我个人认为巴菲特有两次著名的演讲，一次是1998年（当时巴菲特68岁）在佛罗里达大学的演讲，另一次是1984年哥伦比亚大学纪念《证券分析》发行50周年的演讲（当时巴菲特54岁）。优秀的公司学校高度赞扬佛罗里达大学的演讲，安全边际学校高度赞扬哥伦比亚大学的演讲，巴菲特本身就是两者的融合，两个演讲只关注两个方面。我的格雷厄姆安全边际基础不够稳定，所以我个人更喜欢哥伦比亚大学演讲，演讲的标题是“格雷厄姆-多德部落超级投资者”，列出了9个格雷厄姆门弟子的长期业绩记录，显示了格雷厄姆概念的普遍性和股市的长期稳定利润。格雷厄姆概念门人，需要经常反复阅读这篇经典演讲，增强信心，坚定信念。以上是本次演讲的摘录。其核心词应该是这一段：“以价值为导向的投资组合的回报潜力越大，风险越小”。例如，四毛买一元，比六毛买一元，风险更小，回报更大。格雷厄姆的安全边际投资法是格雷厄姆安全边际投资法，因为世界上有这种安全和收入同时与正比增长的方法。这是格雷厄姆价值投资的珍贵之处。低风险和高回报可以同时存在。你越追求安全，你就越能获得收入。这次哥伦比亚大学演讲，是格雷厄姆概念门人的经典文章和信心之源，读得越多，信念就越坚定。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统