不得不说，赛力斯与华为的合作是一个非常正确的选择。
赛力斯问界M9上市两小时大约超过1万辆，上市7天大约超过3万辆，其中离不开华为的科技加持。
据悉，问界M9配备了鸿蒙4.0智能驾驶舱、途灵智能底盘、智能车灯解决方案、临境抬头显示系统等新技术，拥有世界上最大的综合压铸车身“玄武车身”。
综合压铸最初由特斯拉引入中国，成为许多新能源汽车使用的技术。后来，国内公司也进入了拓普集团、多利科技、文灿股份、广东宏图、荣泰股份、立中集团、博军科技等相关业务。
今天，我们来谈谈博军科技，一位潜力巨大的综合压铸新秀。
先来看看博俊科技成长爆表的表现。
2020-2022年，博军科技收入从5.49亿元增加到13.91亿元，归属于母亲的净利润从0.67亿元增加到1.48亿元，增长率逐年上升。
进入2023年后，业绩呈爆炸式增长，连续四个季度增长率接近100%。2023年前三季度收入17.01亿元，同比增长125.21%，归属母亲净利润1.82亿元，同比增长103.07%。
那么，博军科技是如何实现快速增长的呢？业绩增长离不开公司的业务和产品。让我们先了解博军科技是做什么的。博军科技的主要业务是冲压业务，占收入的90%以上。
冲压业务产品包括冲压精密部件和车身模块化产品。零件分为传动、框架等类别，包括发动机、减震器、转向管柱、支架等。车身模块化产品是指由多个部件焊接而成的综合结构部件，即综合压铸相关产品，包括侧围、后侧内板、地板、前纵梁总成、防撞梁、仪表板骨架等。
博军科技的快速发展取决于这两种产品的销量：首先，随着客户汽车销量的增加，冲压部件的出货量增加。汽车制造工艺分为冲压、铸造、锻造和挤压。冲压件应用最广泛。普通汽车需要约1500个冲压件，自行车价值超过1万元。
在国内冲压零部件市场，本特勒、麦格纳、利优比、海斯坦普等外国制造商起步较早，在国内市场占有较大份额。国内厂家主要有无锡振华、上汽汇众、华达科技、多里科技、博军科技、祥信科技等厂家，业务和产品类型不同，市场份额相对分散。与国内其他厂商相比，博军科技的收入规模相对较小，但汽车零部件行业主要取决于客户和订单。由于收入与客户数量和客户销售的积累直接相关，博军科技的客户包括吉利集团、比亚迪、赛利斯、长安汽车、理想汽车、长城等优质汽车公司和蒂森克虏伯、安波福、耐世特等一流供应商。
其中，理想汽车、吉利集团、比亚迪和赛力斯都是公司的大客户，2023年上半年理想汽车的收入占31%、吉利和比亚迪分别为20%和5%。自2021年以来，新能源汽车的销量翻了一番，而比亚迪、理想和2023年崛起的赛力斯都是新能源汽车中的佼佼者，随着需求的增加，冲压零部件的销量也在上升。其次，车身模块化产品成交量快。用少数车身模块化产品代替数百个零件，可以大大降低焊接步骤和焊接点，实现车身轻量化，增加续航时间，逐步发展成为主流的汽车制造方法。博军科技于2018年开始布局车身结构化产品业务，2020年开始形成收入。两年来，收入从0.45亿元增长到5.4亿元，年复合增长率高达246.4%；销量从198万件增加到3476万件，翻了近20倍。
此外，车身模块化产品的成交量仍在提高公司冲压业务的毛利率。车身模块化生产能力在达到生产前拖累了充液业务的毛利率。达到规模效应后，冲压业务的毛利率逐渐提高。
那么，博军科技能否继续保持业绩增长呢？从新能源汽车行业的角度来看，新能源汽车在低碳环保和智能方面优于燃料汽车，取代燃料汽车将是一种不可避免的趋势。据估计，到2026年，中国新能源汽车销量将达到1444万辆，增长空间为数百万辆。因此，车身模块化产品和冲压部件仍处于快速增长期。
从具体客户情况来看，2023年大客户理想、比亚迪、赛力斯销量均达到新高，2024年销量预计同比增长。理想汽车将于2023年底推出新车，预计将于2024年2月推出。2024年，四款车型将继续保持增长势头。2024年，理想汽车的目标销量为80万辆，增长率超过100%。更不用说赛力斯了，M7和M9都是爆款车型，背靠华为，2024年可能会继续推出新车型，进一步完善产品矩阵。博军科技是理想的全车系列和赛力斯问界系列车身模块化产品供应商，未来将进入新车供应系统，保证性能增长。从订单情况来看，2023-2025年博军科技在手订单高达70.01亿元。为配合客户和订单，公司将在成都、重庆、河北、常州等地扩大产能，并将在2024年和2025年陆续生产，助力长期增长。
总的来说，博军科技是中国汽车零部件制造商的快速崛起。由于新能源汽车行业的扩张和客户资源的积累，综合压铸产品数量大，手头订单充足，未来业绩将保持快速增长。最后，附上博俊科技目前的估值和券商的预测(仅供参考)：2024年1月10日，博骏科技市盈率TTM约为32倍，处于历史低估区间。据证券公司预测，2023-2025年博骏科技归母净利润分别为2.89亿元、4.34亿元和5.89亿元。
以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。飞鲸投资研究
