德邦证券发布研究报告称，根据《中国居民肥胖防治专家共识》的统计数据，中国超重肥胖成年人占一半以上，预计中国人口将超过6亿。GLP-它是一种天然肠促胰岛素，通过中枢神经系统和胃肠道发挥减肥作用。GLP1减肥药市场爆发，空间1000亿美元，帮助礼来和诺德成为全球市值前三大制药公司。随着美国和中国批准了多种减肥药，银行认为减肥药市场将爆发，消费属性强，空间大，值得关注。

德邦证券的主要观点如下：

肥胖是“万恶之源”，解决“病从口入”问题。

据《中国居民肥胖防治专家共识》统计，中国成年人中超重肥胖人口占一半以上，预计中国人口将超过6亿。肥胖对个人健康构成严重威胁，与高血压、糖尿病、高脂血症等慢性病呈现正相关，是健康的“万恶之源”。随着美国和中国批准多种减肥药，该行认为减肥药市场将爆发，消费属性强，空间大，值得关注。

GLP-一类药物已成为肥胖的首选药物，多适应症扩张势如破竹。

GLP-它是一种天然肠促胰岛素，通过中枢神经系统和胃肠道发挥减肥作用。目前发展趋势如下:1)长效:从2-3次/天的艾塞那肽/贝那鲁肽，到1天一次的利司那肽/利拉鲁肽，再到1周/次的度拉糖肽/司美格鲁肽，依从性大大提高；2)从单目标到多目标:礼来双目标替尔泊肽获批上市，信达生物双目标玛仕肽国内三期即将完成。礼来三靶点Retatrutide刷新减肥记录；3)从单药到组合:诺和诺德的Cagrisema由司美格鲁肽和卡格列肽固定剂量组合，收购Versanis公司布局Bimagrumabima(ActRIIA/B单抗)拟推动减脂增肌的新亮点；4)从减肥到其他适应症:国际巨头已经推动了其他GLP-1类药物的适应症发展，如NASH、阿尔茨海默病、外周心血管疾病、慢性肾病、心力衰竭和睡眠呼吸暂停综合征等。根据23年5月AgingCell上发表的一篇文章，GLP-1类药物可以延长寿命，多适应症可以扩大；5）口服VS注射，小分子VS肽：口服便利性高于注射，诺和诺德斯美口服已获批上市，临床上多种口服小分子GLP-1药物，安全是核心考虑因素。

GLP1减重药市场爆发，空间1000亿美元，帮助礼来和诺德成为全球市值前三大药企。

美国资本市场高度认可GLP-1，诺和诺德斯美格鲁肽和礼来替尔泊肽爆炸性增长，预计分别超过200亿美元和40亿美元，在销售和临床数据超过预期的催化下，帮助礼来市值5000亿美元，诺和诺德市值4000亿美元，成为全球市值前三大制药公司。

国内市场即将爆发，多种产品已上市/临床后期：银行根据产品类型和研发进度考虑销售能力

1)GLP-1.减重新药，管道完整的标的:美股重点-礼来、诺和诺德等。；

国内重点:信达生物，$华东医药(SZ00963)$、恒瑞医药、博瑞医药、$众生药业(SZ002317)$等。

2)司美26年到期，关注进展迅速的企业:丽珠集团、联邦制药、四环医药、$智飞生物(SZ300122)$等。