医药行业的反弹

日本集采启示录

第一阶段：仿制药积累期，通过仿制药获得快速增长。例如恒瑞医药，以前是做仿制药的。

第二阶段：药品全面收集，整个医疗指数减半，行业进入痛苦期。

第三阶段：重创新药上市，股价上涨，国家支持创新药红利。

第四阶段：创新药出海，赚外国人的钱，外国没有收藏，这是一个遥远的未来

医药行业的观点

不要单独找α，要先找行业β

驱动医药市场的往往是行业β，要么是重磅产品或行业，要么是美好的时代

短期内只能看到减肥药；

如今，医药资的难点和痛点

减肥市场

GLP-1目标针对糖尿病和肥胖问题

凭借GLP-1的快速增长，诺德诺德跻身世界前三大市值医药企业之列；

司美格鲁肽与利拉鲁肽(效果、价格、反应、半衰期)的区别

减肥市场

GLP-1产业链

高盛预测，今年的减肥药市场将从50多亿美元扩大到2030年的440亿美元

国内GLP-1药物相对较少，华东医药和圣诺生物已成为PlanB计划

华东医药

华东医药-降糖赛道

7月4日，华东医药利拉鲁肽上市，是国内第一种减肥适应症药物

华东医药的业绩已经走出了集采的影响

通化东宝

通化东宝-胰岛素赛道

通化东宝利拉鲁肽已申请上市；

公司业绩尚未走出集中阴霾

肽类药物

肽类药物的生长空间没有那么大

2020年，全球医药市场总规模为12988亿美元，其中肽类药物628亿美元，仅占4.83%。从FDA多肽药物批准来看，2000-2019年多肽药物批准数量达到新高，远高于前40年。

肽类药物

减肥药的衍生轨道

近年来，以圣诺生物、诺泰生物、昂博为主要代表的国内多肽CDMO企业迅速崛起。

具有多肽业务能力的CXO企业也受益

圣诺生物

肽类药物CDMO+自主研发

公司主营业务主要分为多肽创新药CDMO服务和自主研发销售的多肽原料药和制剂产品两大部分。多肽原料药和制剂产品仍在销售

公司主要应收来源占69.5%。

圣诺生物自主研发的利拉鲁肽在上市申请中

诺泰生物

肽类药物CDMO

诺泰生物是一家专注于多肽药物和小分子化药物自主研发和定制研发生产的生物医药企业。根据2022年快报，公司2022年营业收入6.5亿元，近五年复合增长26%以上，2022年归母净利润1.3亿元，同比增长12%以上。

定制产品和技术服务业务包括CDMO业务、CMO业务和CRO业务；独立选择产品主要包括多肽药物、技术壁垒高、市场前景好的仿制药。产业链研究