投资要点

　　围绕三梯产业战略布局

　　目前，公司围绕三级产业战略布局：1）各种精密零件、智能设备和工装夹具（主要是涡轮增压器的核心部件）；2)新能源汽车零部件业务，新能源汽车轻量化结构件布局等；

　　3)工业母机领域，直线滚动功能部件的布局等。

　　2023H1，公司营业收入6.34亿元，同比增长29.42%，其中出口业务收入2.6亿元，同比增长21.09%，占总收入的41.27%；归母净利润1.30亿元，同比增长62.08%；毛利率为33.37%，同比上升0.52pct，净利率为20.57%，同比上升3.93pct。

　　传统业务运营稳定，新能源汽零业务发展迅速

　　稳定的传统业务管理，构成了坚实的基本板块。2023H1，涡轮增压器核心部件产品(配套燃油车、混合动力车、增程车)在公司主营业务中实现销售收入4.83亿元，同比增长25.61%，保持稳定增长，占总收入的76%。预计公司传统业务未来将保持稳定增长，增长率主要来自：1）随着节能减排标准的收紧和混合动力汽车销售的增长，涡轮增压渗透率仍在提高，行业增长稳定；2）随着新产能的释放，公司的市场份额将逐步增加。

　　新能源汽车零部件产品是业绩增量的主要来源。除通过收购(控股子公司“苏州赫贝斯”和全资子公司“易通轻量化”)进入新能源汽车零部件领域外，公司于2022年6月在安徽马鞍山设立了全资子公司“安徽贝斯特”预计新能源汽车零部件业务将成为公司业绩增长的主要来源。

　　丝杠产品空间广阔，机床/机器人领域应用可预测

　　2022年，公司成立全资子公司“无锡宇华精密机”，全面布局直线滚动功能部件。产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等，针对高端机床、半导体设备、自动化、机器人等市场。目前，高端机床丝杠产品的定位率仍有很大的提高空间。与此同时，预计人形机器人行业将实现“从0到1”的突破。丝杠是其线性关节的核心部件，显示出公司的增长机会。目前，公司已成功完成第一套高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品，并将部分产品送至战略客户进行验证。

　　盈利预测

　　2023-2025年公司收入分别为13.45、17.35、EPS分别为0.80亿元21.49亿元、0.97、1.22元，当前股价对应PE分别为30.2、24.7、19.7倍，公司新能源汽车零部件业务随产能释放快速增长，丝杠产品受益于机床零部件国内趋势+机器人行业批量生产趋势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。华鑫证券