华金证券核心观点
算力进展:大模型:算力驱动迭代,应用在向通用型场景和垂直行业型场景落地;服务器:作为算力的承载,随着大模型不断涌现,训练需求爆发,AI服务器的价值凸显;交换机:算力网络中枢,在智算组网下对高速率交换机升级迫切,400G交换机将拉动整体市场增长,具备翻倍增长空间。
算力测算与算力租赁:据测算,2022年训练用算力为95Eflops,至2025年训练用算力749E,复合增长43%;在算力总需求高增长背景下,智算租赁景气度提升,目前该市场百花齐放,将成为公司第二增长曲线。算力商业机会演进的路线选择:我们认为,算力方向将演变为以国内驱动为主,国内驱动与海外驱动并行态势;
国内驱动逻辑:
1、基础设施:大模型出现带动AI服务器需求,数据中心不断扩容升级;
2、内延:短距离传输、高速背板连接需求大涨;
3、算力资源:全国智算中心建设加速,得卡者得生产力;
标的:紫光股份、菲菱科思、浪潮信息、共进股份、中贝通信、润泽科技等