华金证券股份有限公司李宏涛近期对华工科技（000988）进行研究并发布了研究报告《高价值产品全线突破，盈利高速增长》，本报告对华工科技给出增持评级，当前股价为31.77元。
华工科技
事件：2023年3月1日，华工科技公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入120.11亿元，同比增长18.14%，实现归母净利润9.06亿元，同比增长19.07%。
聚焦新能源、智能制造两大增长极，公司盈利能力显著提升。2022年，公司聚焦“感知、联接、智能制造”三大核心业务，面向国内、国际两个市场，拓展新能源、智能制造两大增长极。实现营业收入120.11亿元，同比增长18.14%，归属母公司净利润9.06亿元，同比增长19.07%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.21亿元，同比增长32.53%。公司注重提升毛利率水平，新能源汽车产业业绩爆发，大幅提升毛利率达到19.16%，同比去年增加2.12pct。经营现金流量由上年的8640万元，提升到5.79亿元，公司的盈利能力、经营质量都得到了显著提升。
智能制造实现生态圈融合共振，新能源汽车业务表现靓丽。公司智能装备事业群业务收入同比增长30%，净利润同比增长73%。智能装备事业群围绕新能源、工程机械、轨道交通、船舶等重点行业，大力开拓市场。公司顺应新能源汽车产业发展潮流，各核心业务从产品到客户进一步向新能源汽车及其产业链聚焦，应用于新能源汽车行业的激光加工装备收入同比增长71%。公司精密系统事业群围绕3C电子、汽车电子及新能源、PCB微电子、半导体面板等行业系统拓展战略新空间。高端设备实现国际订单同比增长55%。
光模块高端化布局突破，毛利率逆势增长。数通领域，公司实现高端光芯片自主可控，收入同比增长470%；100G/200G/400G全系列光模块批量交付，客户覆盖海内外多家头部互联网厂商；2022年第三季度推出应用于超大规模云数据中心800G硅光模块。5G领域，光模块产品收入同比增长21%，无线光模块系列产品发货量保持行业领先地位。客户侧10G-400G传输类光模块全覆盖，线路侧CFP2/QSFP-DD产品迭代取得重大进展。下一代25GPON光模块产品已与客户开展联调，50GPON启动产品布局。应用于新能源汽车等领域的联接产品将形成新的业绩增长点。高端光模块在收入结构中的比重增加、精益生产有效降本增效、海外业务拓展顺利三重因素叠加实现毛利率提升。
家电传感器业务份额稳定，新能源PTC热管理系统业务全面开花。传感器业务整体销售收入同比增长60%，新品汽车压力传感器、车载多合一传感器导入头部汽车企业，并签订批量化订单，汽车系列传感器销售同比增幅超过32%。国际业务成功进入Daikin、Whirlpool、BSH、GE，实现智能家电用传感器批量供应。新能源PTC热管理系统业务覆盖国内近八成新能源汽车品牌，同比增长260%.新能源及智能网联汽车业务成为公司主导业务，销售贡献占比超过54%。
投资建议：我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2023-2025年收入150.38/186.77/231.22亿元，同比增长25.20%/24.20%/23.80%，公司归母净利润分别为12.40/15.98/20.25亿元，同比增长36.90%/28.80%/26.70%，对应EPS1.23/1.59/2.01元，PE25.80/20.00/15.80，首次覆盖，给予“增持-B”评级。
风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争持续加剧；应收账款回收不及时。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券王志杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.66亿，根据现价换算的预测PE为23.36。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.9。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华工科技行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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华工科技股票行情：
（诊股日期：2023-04-09）● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：已有163家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3.75亿股，占流通A股37.28%
综合诊断：华工科技近期的平均成本为31.55元。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
