No.1 反弹要结束了吗？
从去年末开始，伴随着防控政策调整、疫情逐渐过峰，经济复苏的预期不断增强。年初以来A股的强势反弹，更多是受到强预期的推动。
而在预期过后，我们也将进入到数据的验证期。从目前各项经济数据来看，需求虽在稳步复苏，生产端也在加速回暖，但仍不比疫情前的水平。并且从金融数据上看，居民的信贷仍然偏弱，储蓄存款保持高增。说白了，就是大家的风险偏好还是比较谨慎，更愿意把钱存起来。
因此，“强预期”下，“弱现实”的数据使得市场近期出现分歧。同时，海外加息的预期又在升温，对于A股的情绪面存在一定扰动。短期交易型资金也有兑现收益的需求，也就加大了市场的波动。
从历史经验上看，市场即将进入到“两会”时间，会后可能会有加大稳增长力度的政策出台。不过，当前市场仍处在政策的相对真空期，多空力量持续博弈，所以短期市场大概率还是会震荡。
No.2 调整幅度会有多大？
首先，国内经济复苏以及美联储放缓紧缩的大逻辑依然没变，前期制约市场的各种因素是在不断改善的。在货币政策稳健、流动性合理充裕的情况下，A股中长期向好的趋势还是比较确定的。
其次，短期市场的估值也还处在相对合理的区间，不用太过担心“入场即为山顶”的风险。从股指的市盈率分位来看，万得全A、上证综指、深证成指、沪深300、上证50等指数，仍处在过去十年的估值中位水平。而创业板指、科创50、中证1000等中小盘成长风格，估值甚至是更低的，还在机会值附近的水平。
No.3 该加仓还是止盈？
我们可以从股债风险溢价指标，来观察目前股票市场的赚钱效应。从历史经验上看，当股债利差越大，权益市场投资的性价比就越高，也越临近反弹的拐点。
去年4月底时，万得全A指数的股债利差为3.38%。10月底时，股债利差为3.73%。A股也分别在这两个时点迎来了拐点。而在经过一轮反弹过后，当前万得全A的股债利差重新回到了2.61%，处于历史十年58.82%的分位。也就是说，当前股票投资的性价比有所下滑，但仍超过过去十年58%的时间。
所以从性价比的角度，当前权益类投资并未到很危险的位置。如果本身有定投的计划，并且已经在执行，是可以继续落实下去的。当短期市场震荡调整的时候，还可以设置一定的补仓线，来储备低位的筹码。
在长期执行定投纪律的基础上，如果短期收益目标已经触达了我们前期设置的止盈线，那么也要果断进行赎回操作，落实投资收益。就以去年为例，上证综指在7月4日、12月6日分别触达短期的反弹高点。拆分来看，市场走出了两段微笑曲线，分别是1-6月和7-12月。
我们不妨做个测算。假设全年都在定投普通股票型基金，但没有落实止盈，到了年末的时候，持有收益为-6.02%。分阶段来看，1-6月份定投收益为5.74%，7-12月份定投收益为-4.84%。也就是说，如果在7月初的高点时做过止盈，那么全年定投也能实现正收益。
虽说定投要长期持续，但单纯坚持扣款是不够的。只有提前设置好目标收益率，在触达时果断止盈，才能将真金白银装进自己的口袋，避免发生“曾经赚过很多钱”的遗憾。
所以，如果你目前的收益已经达到了前期所制定的目标了，那么不需要犹豫，执行止盈就好。如果对于后市我们仍旧看好，还想继续参与，那么开启一轮新的定投就可以了。（本文内容及数据来源自：博时基金）
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
