老法师看盘：A股第一板块又要王者归来？-股票-壹米财经

白酒板块

不知不觉，白酒板块又重新成为了市场近期的宠儿。

随着白酒最近三个月狂奔一波后，大幅抛离了沪深300，成为市场最火爆的板块之一。

白酒的博弈逻辑也极其简单粗暴，就是怼消费复苏，而消费板块里A股最熟悉又最喜欢的品种就是白酒，所以一波就直接给你怼上来。

而且有意思的是，茅台和五粮液其实并不是这一轮白酒板块的领头羊，上图的中间两条线就是茅五，可以明显看出是跑输了中证白酒，尤其是最近这段时间。

所以，这一波的白酒博弈，更多是腰部的品种在爆发，当然这个是有一定的事实支撑的。

当前一些现象

首先，我们知道，白酒里面分两种，一个是茅台，一个是其他白酒。茅台过往的逻辑核心是金融属性下的持续涨价。而其他白酒更主要的属性还是消费这一块。

而上面提到的消费复苏逻辑，显然从逻辑层面来看，腰部白酒是要更加受益，所以这一轮的白酒博弈，更多还是集中在腰部的品种上面。
但是，从我身边的一些经销商朋友那里了解到，实际的线下销售情况或许还是没那么乐观。

首先茅台的行情还是处于比较不温不火的状态，这意味着即便其他白酒销售能够有所恢复，提价空间也还是被锁死。

在这情况下，腰部的白酒公司最乐观的情况是销售额恢复到原来的情况。

那么原来的情况是什么情况呢？

我们看回半年前白酒行业利润还相对正常的情况，对照来看目前整个行业估值大概还是处于35PE附近。

这个估值无论怎么看，也称不上有多便宜。

共识

而当下比较让人担忧的，主要是市场对白酒行业的共识比较高，这使得出现了一些复苏苗头，就重新把估值给冲回来。

但我们知道，实际上白酒面临的问题不单单是疫情对消费的影响，还有茅台涨价的边际效果逐渐下滑，而中高端的腰部白酒公司也面临着这个天花板压力。

因此，过去很重要的提价逻辑，在未来可能会不那么奏效，而茅台如果盲目提价，导致终端黄牛抛售的话，反而有可能会使得整个白酒价格体系出现崩盘，这样这个行业就可能会重新出现周期下滑。

而现在的市场对整个白酒行业的估值，显然是没有考虑这个情况，更多还是对茅台的提价进行线性外推下的推测。

但我们作为投资者的话，还是要考虑这一个影响。

总的来讲，当前白酒板块的投资价值不仅比之前更低，甚至风险也提上来不少，毕竟基本面的起色或许没有我们想象那么好，但估值倒是重新回去了一大截。

接下来的一季报和中报是白酒行业的重点观察节点，从中我们可以评估恢复到正常情况后白酒的实际消费情况，并以此做下一步判断。