之前一直在想为什么美股能走出长牛，而经济增长更好的A股确长期萎靡。最初认为是上证指数编制的问题，不能很好反应股市变化，但相对科学的沪深300指数表现也好不了多少。

昨天两条消息似乎说明了问题本质，一是华泰证券配股增发280亿，超过过去10年的全部分红。看看华泰的员工待遇，人均77万的薪酬，妥妥先进入共产主义了，说好的先富带动后富呢？不带就算了，还来薅可怜的小股东羊毛。二是山煤国际19亿入股山西银行，山西银行有多烂稍微百度一下就知道，居然还要1PB以上估值入股，目前市场上大把0.5PB的全国性银行，质量怎么都比山西银行高吧。还有个细节耐人寻味，公告中第一句就是落实省委省政府安排。。。你品，你细细品

对比看看美股，不能说美股没有问题，但是看看苹果等长牛龙头，大量分红加回购，股价怎么能不涨呢？

由此想到中美股市的根本区别还是功能定位，美股是初期融资功能和后期分配功能，A股的融资功能很强大，近年来IPO融资稳稳的全球第一，但是分红呢？回购呢？这才是A股长期在3000点折腾的根本问题所在。证监会天天喊话做好人买好股，客观的说，华泰和山煤在整个A股中应该算是还可以的吧，大概可以算作证监会领导眼中的好股，但是出现这些让小股东愤怒事情的时候，证监会提出异议了吗？有个细节让我特别愤怒，山煤的公告中直接说，本事项不构成重大重组事项，不需要经过股东大会。这个锅必须证监会背吧，制定的什么规则？一家市值不到300亿的公司，直接扔掉19亿，不需要股东大会决定？那以后会不会再花几百亿把山西的大小公园都买了，免费提供给市民，专心创造社会价值呢？

证监会估计很委屈，感觉这个事是公司的问题，跟自己无关，但是完全可以通过完善制度来规避啊。比如说，山煤国际的事，如果不是管理层有自己的小九九，那么肯定也是不满意这个决定，只不过无力反抗而已，如果证监会规定类似事项必须通过股东大会（大股东回避），那么通过的可能性应该极低，管理层也可以名正言顺的不执行“摊派”任务。

吐完槽，作为小股东无力改变现状，只能调整自己的动作。暂时决定减少对地方性国企的投资，山煤、淮北、兰花等不再加仓，继续集中到神华（相对更放心），调高腾讯的卖出目标价，好的管理层太可贵了，400以上再考虑逐步卖出。