2022年12月20日天振股份（301356）（301356）发布公告称公司于2022年12月17日接受机构调研，长江证券张佩 李浩参与。
具体内容如下：
问：公司目前产能以及募投项目建设进度如何？国内和越南的？
答：目前在建的产线包括“年产 3000 万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目”和“年产 2500 万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目”，截至 2022年 10 月 31日，上述项目投资进度分别为 19.24%和 78.30%。其中“年产 2500万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目”大部分完成并已投产。待两个项目全部投产后，公司年产能将超 9000 万平方米，应该说是国内产能最大的 PVC地板公司。
问：公司前 5 大客户集中且实力较强，公司目前新客户的开拓如何？如何看待未来的增长，如何消化新产能。
答：公司与多家全球知名专业建材商和一线地板品牌商形成长期战略合作伙伴关系，这些客户都拥有较强的市场竞争力并拥有丰富销售渠道，每年的产品需求量较稳定。公司也在积极拓展其他新客户，主要从这两方面拓展新客户，一是有想法更换原有供应商的新客户，二是有新增供应商需求的新客户。PVC 地板具有传统地面装饰材料难以比拟的优势，主要替代地毯、木地板、瓷砖、石材等传统材料。公司在工艺技术把控、定制化产品和规模化生产等方面优势突出，随着 PVC地板渗透率不断提升，将进一步扩大公司市场份额，促进公司产品销售。
问：公司目标市场主要为美国，欧洲市场开拓怎么样？
答：公司产品主要向北美洲、欧洲、南美洲等海外地区销售，2022年 1-6月欧洲市场销售占比为 2.72%，公司也在积极开拓欧洲市场，并且公司的美国客户也在积极拓展欧洲市场，如果他们拓展顺利，也会带动公司产品在欧洲市场的销售量。
问：相对于同行，公司盈利能力保持了较高的水平，原因是什么？原材料已经开始降价，怎么展望未来的利润率变化？包括汇率、海运费的影响。
答：一方面公司通过采取借助行业龙头地位和客户提价、合理安排发货、锁定原材料价格等措施来实现盈利；另一方面通过采取购买远期外汇合约、加强外汇资金管理、加快外币应收账款收周期等措施降低外汇波动对公司经营业绩的影响。原材料降价、美元兑人民币汇率上升、国际海运形势紧张逐渐降低，上述对公司盈利能力具有正面影响。近期来看，除了汇率波动较大外，原材料价格、海运费都趋于下降或稳定趋势，对公司生产运营和业绩增长都有积极贡献。
问：越南和国内基地的盈利能力区别？目前关税情况如何？
答：公司 2022 年三季度报表显示国内与越南合并营业收入25.46 亿，净利润 3.77 亿；国内母公司营业收入 12.33 亿，净利润 1.79亿。越南有对外贸易开放程度较高、劳动力资源充足、税费政策优惠等诸多优势，可以降低美国对国内的 PVC 地板产品加征关税的影响并满足客户多元化的订单需求。
近年来随着中美贸易摩擦不断变化，公司 PVC 地板产品出口美国的关税税率出现反复波动，对从中国进口 PVC 地板加征25%关税后至 30.5%，而对从越南进口 PVC 地板则仅征收 5.5%关税。公司未来仍将充分利用越南的关税、人力成本等优势，以提高公司利润规模，报广大投资者。
问：如何看待 PVC 地板在欧美市场的渗透空间？国内有可能也做起来嘛？
答：PVC 地板在欧美市场的销售额呈逐年上升趋势，以美国市场为例，2021年 PVC片材地板在美国的销售金额较 2020年增长了 37.4%，销售面积较 2020 年增长了 25.6%，仅次于地毯。PVC 地板产品进入我国的时间较晚，在国内地面装饰材料的市场占有率较低。新型 PVC地板由于其在性能、成本和安装等方面具有一定的优势，未来需求将得到进一步的增长和释放。
天振股份（301356）主营业务：新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售
天振股份2022三季报显示，公司主营收入25.46亿元，同比上升26.71%；归母净利润3.77亿元，同比上升172.88%；扣非净利润3.72亿元，同比上升140.72%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7.49亿元，同比下降10.3%；单季度归母净利润1.54亿元，同比上升365.13%；单季度扣非净利润1.56亿元，同比上升192.74%；负债率35.69%，投资收益-233.61万元，财务费用-9292.32万元，毛利率22.6%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2213.98万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天振股份（301356）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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天振股份股票行情：
（诊股日期：2022-12-20）● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。
● 中期趋势：
● 长期趋势：
综合诊断：天振股份近期的平均成本为48.01元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
