今天是11月10日，我们来回顾一下昨天的市场。周二周三，国内股市出现了回调，从整体节奏上看，回踩比较克制，在本轮反弹的80%左右的位置上震荡，小时线上的超涨目前也得到了很大程度上的消化。从目前来看，多头情绪仍然占优，对这两天的回调不必过度担忧。

美股方面，中期选举对美国市场的扰动增大，美股周二大涨，周三大跌，但与此同时债券市场和黄金市场岿然不动。对于美国来说，当前经济条件的变动不大，而政治博弈则成为影响美元和美股的因素，这可能是使得这几个市场出现了分割的重要原因。在昨日美股下跌的同时，欧洲股市并没有跟进，欧洲股市涨跌不一，除俄罗斯股市外，其余欧洲股市的涨跌幅都在0.5%以内，这也说明美股事件性冲击与海外因素关系并不大，受到他自身政治因素影响较大。由于大量选票为邮寄选票，所以于8号结束的美国中期选举目前仍然结果未定，从目前的机票结果来看，共和党在众议院仍然很有可能获胜，但原本市场可能预期过的共和党大胜的局面出现的机会则大幅下降。这也使得美国在接下来的两年可能进入拜登政府跛脚的情况。对于美国来说，共和党取胜是最有利于美股的情况，因为他们也更在意呵护经济和股市。跛脚的情况也比目前的现状对股市更为有利，因为民主党的各项政策受到的掣肘增多，尤其是财政刺激无法推出的情况下，货币紧缩的力度可能会下降，从而对股市的干扰也会减小。在周三的盘后，美国总统拜登在演讲中说到，不能保证美国可以摆脱通胀，对经济则表示美国离经济衰退还很远。这是否是他的政策取向开始发生变化？我们可以再观察看看。

回到国内市场，在最近我国市场又出现了之前在6、7月的现象，也就是美股下跌不跟跌，美股上涨也不跟涨，似乎找到了自己的节奏。由于美股下跌，今天可以再次验证一下这一节奏是否成立。在周二针对房地产债的2500亿的再贷款公布之后，周三中债信用增进公司公告称，接收民企房地产债的增信材料，会在3个工作日内给邮件反馈。最近两天针对房地产企业的政策显著放量，说明从政策上来说，开始重视房地产对于经济的重要意义。2021年下半年以来的经济下行，至少一半以上的原因来自于地产的拖累。这也是7月虽然放开国内旅游，但是经济并未起来的原因。相比2014年的房地产下滑，本轮地产下滑的最重要原因就是房地产企业过快去杠杆引发的问题，使得市场预期暗淡，而政策的对症下药可能会使得这个问题得到解决。我们认为，当前政策在房地产的企业端发力，说明房地产行业可能正在进入右侧，而这也使得经济和股市的右侧更夯实。

从当前的市场来看，房地产周期进入右侧，以地产周期和基建周期驱动的经济企稳概率显著增大，顺周期的股票标的布局的时间点来到。在经济进入加杠杆上行阶段时，原本受损于去杠杆的大盘股可能更为受益。

（本文仅代表个人观点，不代表所在机构观点，亦不构成投资建议。）