“美元指数站上114，续创20年新高”“欧元兑美元扩大跌幅，跌至20年低点0.9536”“英镑兑美元最低跌至1.03，创历史新低”“人民币对美元即期汇率跌破7.20关口，这是2008年2月以来首次跌破这一关口”。近期汇率波动成为全球投资者关注焦点，对股市也产生了明显影响，全球各大股指自9月下旬以来出现持续下跌。

全球非美元货币贬值的“罪魁祸首”是美联储鹰派的加息政策，9月份美联储议息会议宣布加息75个基点，与此同时美联储最新发布的利率点阵图显示，2022年年底联邦基金目标利率预测中值被向上大幅调整至了4.4%，这预示着今年余下两场议息会议可能还需再加息125个基点，大超市场预期。

美联储利率大幅提升，全球资金回流美方，带来的不仅是货币贬值，还有经济衰退的预期。在9月份的议息会议中，美联储大幅下调了今年的经济增长预期，GDP增长目标由1.7%下调至0.2%。受此影响，美股进入新一轮下跌，道数、标普500创年内新低，欧洲、亚洲主要股指同时走低。

再来看国内A股。市场下跌逻辑跟美股是一样的吗？不一样。美股受到大幅加息的影响，而与美联储不同，央行的货币政策“以我为主”，依然保持流动性的合理充裕。继上月下调MLF，1年期、5年期LPR利率之后，本月各大主要银行下调了多种期限定期存款利率和活期存款利率。国内宽松的货币政策不仅为经济发展保驾护航，也为A股提供了宽松的货币环境。

货币贬值对A股有影响吗？影响不大。来看一个数据，自9月14日以来，代表外资的北向资金11个交易日净流出124亿，这段时间上证指数下跌6.70%，深成指下跌8.59%。从以往经验来看，相对于指数下跌幅度，北向资金的净流出额度并不大。

A股走弱的原因主要来自于情绪层面。之前跟大家聊过，今年以来市场面临的利空因素迟迟不退，消磨了市场信心，本月美联储超预期加息以及货币贬值再度影响了市场情绪。当下投资者更趋谨慎，机构降低仓位离场观望，导致指数持续下行，两市交易金额在本月出现断崖式下跌。

持股过节还是持币过节？这个问题的实质是，长假期间会有哪些影响市场的因素。今年着重关注国际地缘事件以及外围市场走势，内部则是疫情。不过从近几年的经验来看，长假不会改变市场趋势，目前处在下跌阶段，需要等待节后改变市场情绪的契机。

操作策略上，依然建议控制仓位，多看少动，等待反转时机！