1990年上交所和深交所正式营业，正式开启了中国股票市场，然而30年来，有无数的财富神话，也有很多吃亏的投资者。有些人骂中国二级资本市场是个赌场，也有人对市场的大起大落加以利用获得理性和耐心的财富。
相比于美股200年的历史，A股30年的时间还只能算短，美股有比较翔实数据可查询的大概可以从1950年开始，A股经历的十年3000点整理美股在1965-1980年也都过走，在更加开阔的视野和更加纵深的历史维度下，才能在众说纷纭的市场里保持好自己的心态和坚持自己的投资方式。

中国A股30年大概可以分为以下几个阶段：




中国的A股市场看起来跌宕起伏，这也有A股指数统计方式的差异问题，但如果放到30年纬度去看，让然是波浪式上升，而从个股看，很多优质的公司都有十倍、百倍的成长。以下我们从每一年的重要事情来回顾A股的30年。


【90-96年摸索阶段】

1984年，飞乐音响成立并向社会公开发行股票，1986年上海静安开始了第一个交易柜台。

1990年，12月1日深交所试营业；12月19日上交所营业（中国股市真正诞生）；深发展1拆20，年初4月涨300%，是高送转行情的源头；5月分深圳推出第一个涨跌停制度，从±10%改为±5%，又改为涨1%，跌停5%。

1991年，第一次股灾（全年算是一个牛市），深圳设立市场调节基金救市，但股票太少加上涨跌幅限制，出现“空涨”和“空跌”，4月22日更是创下了深交所零成交量的局面，当年底只有14只股票（上交所8只，深交所6只）。

1992年，邓小平南方讲话提出“允许看，但要坚决试”，10月中国证监会成立，放开交易价格限制（直到1996年才恢复涨跌停），实行T+0制度，当年年底53只股票。

1993年，A股首次突破1500点（直到6年后的1999年才被突破）；朱镕基任央行行长；7月15日青岛啤酒H股首家上市，当年年底177只股票。

1994年，遇到第一次全面熊市，CPI高达24%；7月份推广董事会秘书制度，这一年构筑了325年绝对历史低点，再也没被击穿过；同年分设了国地税；当年287只股票。

1995年，T+0改T+1；畸形的存款利率，8年存款实际利率高达30%（17%基准+13%保值补贴率）；出现327国债期货时间，万国尾盘做空被认定无效亏损56亿；当年年底311只股票。

1996年，第一个全面牛市；政策市的元年，12月13日实施±10%涨跌停制度（从1990年以来后的改变），当年股票市场大幅扩容，年底514只股票。


【97-00年初期成长】
1997年，重组年，有三分之一上市公司在进行重组；2月19日邓小平去世，上证指数低开9.6%，几乎全部跌停；7月香港回归，亚洲金融风暴；当年年底720只股票。

1998年，公募基金启动元年，ST标识登上历史舞台；长江发大水；房地产改革，四十年福利分房制度推出历史舞台，当年年底900只股票。

1999年，第二次大牛市，519行情（2个月涨幅高达68%）；北约轰炸南联盟；允许国企和上市公司投资股票；提出西部大开发战略。

2000年，2000年站上2000点，7月16日上市公司总数突破1000家；又是一年重组年，8月底1000家企业中有400多家企业公告重组。


【01-05年五年熊市】
2001年，加入WTO；2245点高点拉开了5年熊市序幕；要求2002年起实施披露季报制度，这一年也是上市公司表现最差的一年。

2002年，1358点收盘，但经济是强势复苏的一年；624行情，停止国有股减持筹集社保，接近千股涨停；周小川任央行行长；汽车行业爆发的元年；中国进世界杯。

2003年，伊拉克战争；非典疫情；价值投资理念大行其道（和2017年相似）。

2004年，GPD增速10.1%，是一个夭折的牛市，股市从1500-1783-1275，经济过热引发宏观调控，全国23个省市拉闸限电，到处缺煤油，这一年上市公司业绩是提升的，主要是杀估值。

2005年，构筑了998历史大底；股改：保险资金开始进场；汇改：人民币开启上升通道；净利润下滑是该年下跌的主要因素，但错判了2006-2007企业盈利将大幅提升，2005年以前包括银行在内的很多中流砥柱企业都没有上市，3/4的上市公司是上游公司，与国民经济机构大不相同，各种制度建设都还在消化历史的高估值。


【06-07年历史最大牛市】

2006年，人民币美金汇率破8，经济增长近乎完美：高增长、低通胀（可能是过去20年最好的1年），股市实现戴维斯撞击，茅台价格也第一超过了五粮液；上证指数全年上涨130%，从1200涨到2675。

2007年，最大的一次牛市，前无古者；8月分上证突破5000点，9月份站上6000点，11月中石油上市成为全球最大市值的上市公司；除了3月和4月，每个月有上调存款准备金率；6124点弥漫着“死了都不卖”的疯狂，这一年100%普涨，97%个股涨幅大于50%；第四季度基金持股占有A股流通股1/4（抱团行为）。


【08-13年六年熊市】

2008年，开年期盼北京奥运会，遭遇全球金融危机，从5522点下跌65%至1821点，从双防切换到4万亿计划；5月12日汶川大地震，8月次贷危机，9月推出四万亿计划；上半年5次上调准备金率，下半年4次下调准备金率（全球历史罕见）；遭遇戴维斯双杀，99%个股下跌，80%个股下跌50%，该年年底1377家股票。

2009年，短暂反弹V型；1月份发布了3G牌照，10月创业板开市。

2010年，iPhone4发布；GDP指标达到繁荣定点，进入L型新常态；3月融资融券试点启动；开市出现“喝酒吃药”行情。

2011年，进入下跌通道，中国经济进入即将破8时代；93%股票普跌，这一年上市公司业绩是提升的，主要是杀估值（跟2004年类似）；7月温甬高铁事故。

2012年，政府换届年，对于政策不明朗，N型走势；酒鬼酒塑化剂事件，白酒再次跌破2000点；十八大对结构性问题重视大于总量性问题。

2013年，8月份营改增；主板创业板冰火两重天，主板跌7%，创业板涨84%；光大证券70亿乌龙指数事件，8月16日11点05分把股指垂直拉升6%，70几家银行权重集体涨停，留下100多点的上影线；新三板登上历史舞台；八项规定出台。


【14-15年第二次大牛市】

2014年，2100点到3300点，11月涨30%疯牛月，出现杠杆交易，两融升温，为2015年杠杆股灾埋下伏笔；定向降准首次出现；香港占中事件；一带一路倡议；沪股通开启。

2015年，异常波动，杠杆快牛+股灾，上证从3300-5166-3400；提出互联网+中国制造2025；11月泽熙法人徐翔被捕；中国GDP破7，进入6%时代。


【16-22年原地踏步，蓄势待发】

2016年，A股两次熔断，开年2月从3300-2700，后面十个月涨回3200；万科宝能之争；特朗普上台、英国脱欧；供给侧改革，白马蓝筹，龙头崛起；深股通开启。

2017年，漂亮50行情，茅台、平安、腾讯一直在超预期，A股进入MSCI新兴市场指数；IPO常态化；3月中国神华以17.8%股息率震惊市场；茅台首次站上700元，但对唱多茅台1.8万亿的券商出通报函。

2018年，3月中美贸易摩擦；11月科创板设立；獐子岛暴雷；这一年中小企业对商誉进行大幅度减值。

2019年，全面普涨，白马股受外资流入充分受益；科创板开市；5月富时罗素纳入A股；8月份LPR改革，上证从2500-3300-3000。

2020年，新冠疫情，美国历史5次熔断4次发生在4月，3月美国启动无限量化宽松；A股开启“喝酒吃药”到“喝酒开车”行情，2020年属于生拔估值行情，并非盈利提升，新能源和汽车更像一次强β和叠加国内α行情，为2021年H2和2022年下跌埋下伏笔。

2021年，电动车、光伏超预期；医药集采，能源类大涨，在3500窄幅震荡。

2022年，新冠疫情管控、俄乌冲突、美国加息、煤炭和电力继续大涨；全球和国内宏观经济下行压力大，股市消化2020年生拔的估值。




1990年到2022年32年来里，2006年和2015年两波牛市也带来了两次股灾，并且有两次长达5年的熊市，但无论是季线还是年线来看，A股的曲线依然是波浪式向上，谁又说中国股市是赌场，中国股市仍然是踏着全球规律一路而来。



（季线）



（年线）

至于2022年，对于一些是极为痛苦的一年，但对于很多人也是幸福一年，毕竟可以在很好的价格买到很优质的公司，借用唐朝先生的几段话：
投资本就是展望未来，是从不确定中去找到确定。当你的判断正确的时候，股市就会给你发奖金。正确的判断绝大部分时候和市场的声音是反的（不要将这句话曲解为“和市场对着干就是正确的”），所以奖金才会丰厚。投资人能做的，就是一方面认识到自己一定会犯错，所以不能梭哈，不能杠杆，不能动用短期资金投资。否则较大的跌幅或较长时间的下跌，都可能将你碾死在上涨之前。

不要忘了哪怕是茅台，也曾从266跌到118，四年后才突破266高点，彻底“解套”。另一方面是坚信自己是对的，并用真金白银为自己的判断下注，并坦然承担（万一错了的）后果，或享受（判断正确后的）成果。

在大洋对岸，当年巴菲特说当时任何业内人士都能估出来华盛顿邮报至少价值4亿美元以上，他很谨慎地在1.3亿美元位置开始买入，3折啊！结果呢，继续下跌近40%，最低跌至0.8亿美元以下，“套牢”时间长达三年。因为市场先生是疯狂的，它的出价无法提前预测，只能（待其出价后无情地）利用，这个概无例外。就像三折买入的华盛顿邮报，最终给巴菲特带来数百倍回报，足以证明他当时的低估判断是正确的。然而，这丝毫没有影响邮报的股价在合理估值三折的基础上继续下跌了近40%。

巴菲特如何管理自己的投资期望：在熊市跑赢指数，在牛市跟上指数。A股仅仅30年而已，未来几十年依然有非常多机会值得期待，而投资者需要的是耐心和正确的体系与理念。

以上具体年份事件内容引用或参考燕翔和战迪编写的中国股市行情复盘，其他参考资料部分来自唐朝先生公众号、巴菲特传记。