拉长时间来看，在过去2-3年医药牛市，投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”。21年下半年到22年上半年，是医药牛市离去的过程，更重视“估值消化状态下个股性价比”。
从二季度的公募基金的持仓情况来看，医药板块已经不再是机构资金的配置主线，非医药主题基金对医药股的配置比例创下2010年以来最低。
那么问题来了，医药板块现在已经跌到底了吗？
先说一下个人的看法，从技术上来看医药板块到了阶段的底部支撑区域了，短线或仍有调整的可能，但是往下的跌幅空间或相对较小。
目前医药行业的交易量不是特别的低，只是比2022年年初时的交易量有所下滑。另外，板块的下跌如果是由于政策导致的，那么政策开始有所放松才是考虑抄底的时机。
个人以为医药医疗的下跌和集采是密切相关的，目前针对医药医疗行业的集采恐怕仍未结束。
综合来看，个人觉得对于普通投资者来说，要判断生物医药是不是到了大底，确实有点困难。我们能做的，就是买到模糊的正确，在底部区域进行分批布局。
1、看估值高低
全指医药指数最新的PE为28.27，PE百分位是5.12%，当前的估值水平已经回到上轮医药大牛市启动前的水平，是近10年以来的第三个估值底部。
从各细分子领域来看：创新药技术平台升级个股市值处于历史 0-56%区间，而创新药 国际化升级、创新类器械板块市值区间差异较大，总体市值处于低位。
创新疫苗、创新 产业链 CRO、创新中药估值消化较多，目前大多在历史 30%分位以下。具有估值的优势。
2、看资金动向
海通证券研报数据显示，截至今年二季度末，生物医药板块进一步遭到偏股型基金减持，相对沪深300的超配比例已降至1.5个百分点，这个超配比例已经创造了2009年3季末以来近13年最低水平。
这一点值得注意，公募配置创新低也意味着一旦行情企稳，只要有增量资金的承接，医药的上涨空间也是很大的，这跟地量见地价是一样的道理。
从上述的数据来看，当前医药板块已经跌出了估值底、机构持仓底，具备了大级别底部的条件，悲观预期已经充分反映，随时有望展开一波反弹行情。
今年6月份开始，医药也开启了一波修复行情，虽然波动较大，又被压了回来，但是有异动的迹象也是不错的，我们可以逐步去乐观。
当然，虽然医药板块处在底部位置，但像新能源那样突突上涨的行情短期内出现的概率还是比较低的，目前基本面没有太超预期的东西，所以这儿不要指望一买就能赚上大几十个点的收益。
但如果是长线思维来对待，也不必过于悲观。人口红利、老龄化环境都暂时不会有大的变化，而生物医药板块的创新技术力也是另一个支撑。
不少券商研究机构也认为，对于医药行业的集采、医保谈判等悲观预期早已反映在了股价里，当下很有可能已经来到了战略性的底部。
说到长线思维投医药，我想到了社保基金。虽然公募配置创新低，8月已披露的上市公司半年报来，社保基金增持最多的是生物医药板块公司。
社保基金是价投派的代表，具有较强的投研能力，从2003年开始投资股票以来，只在2008年和2018年出现过亏损，赚钱能力可见一斑。
社保基金增持生物医药板块，其实在某种程度上也说明生物医药板块现在确实是很便宜了，现在买入赚钱是大概率事件。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
