宏观、微观都是如此，如果想要获取超额收益，那必定需要承担对应的风险。
为什么长周期上，股票的表现会是最好的？
就是因为风险和收益是对称的，合理的承担风险会带来超额收益，并且从均衡结果来看，这个收益的结果一定大于风险的损失。
这是一种必要的补偿机制，如果这个基本经济学机制不存在了，那么经济系统当中就不会有人承担风险了，至少正常人不会。
客观来看，公募基金收益还是不错的。以偏股型基金指数来看，从2004年到2022年4月底，年化13.46%。
偏股型基金指数是以巨大波动为代价来实现这一收益的，也就是说持有体验很差。如果以五年为期看基金指数的走势，到目前，我们经历着第四个五年。
第一个五年（2004-2008），年化收益21%，最大回撤57%，最大回撤时间历经近一年。
第二个五年（2009-2013），年化收益9%，最大回撤32%，历时两年多。
第三个五年，年化收益6%，最大回撤43%。
现在经历的从19年开始的第四个五年，至目前年化22%，区间最大回撤30%，已经历时一年多。
现在持有的痛苦值高于2008年。持有基金很痛苦，是否有改善的方式？
首先想到的是宏观择时。
那这是否可行呢？
全球各式各样的金融机构、投资机构都会针对宏观数据进行高频跟踪，不断分析，不断预测，不断做出进一步的投资决策。
但现实的结果是：每一次危机到来的时候，都只有少部分机构能够提前做出预判，并且顺利跑出来，大部分机构都会遭遇损失，一部分甚至会被重创。
宏观因素不仅非常难预测，而且它们和特定个股之间的关系也非常难把握。它们之间往往也不是线性关系。
大多数人依据宏观判断而作出卖股票的决定，其实和公司本身无关，就只是为了回避可能的下跌而已。这里会起码有两个问题：
第一个问题是：下跌可能根本没有发生，也可能是时机不对，而你却卖掉了。
第二个问题是：即便真如所料发生了下跌，那什么时候接回来呢？
理论上说，接回股票的时机最好是其跌势停止的时刻，但这一时刻只有在回头看的时候才会清晰。投资者往往在“等股价跌得更低的时候买回的”期待中错失买回的时机。
正如费雪所言：“即使空头市场真的到来，我几乎没见过有哪个投资人来得及在股票回升超越卖出价以前，买回同一只股票”。
因此，很多宏观问题，再怎么研究，也很难获得确定性答案，只能说概率大小而已。
宏观很重要，但是不确定，每个时期的重点又不同，基于短期择时的视角去做基本无效。
那么，进行趋势择时是否可以呢？
如果用基金来做，不是很现实：
一是手续费太高，公募基金大部分是1折申购费+0.5%的赎回率，也即意味着一次成本在0.6%左右。
二是有申赎时间的成本、私募基金封闭期更是在6个月左右。
在目前的认知情况之下，有可以改善的方法吗？
还是有的：保持合理仓位，但仓位要稳定。合理的仓位是为了能承受住波动，不至于在最坏的时候崩溃，收益来源于长期持有好的企业。
仓位稳定，不至于追涨杀跌。所谓的抄底，很容易抄在山腰，这是由市场短期的博弈性决定的，并不是一个错觉。
多花点时间去选基金，而不是琢磨如何择时。无数人已经用行动说明了，择时对于普通人来说比较难。
我们不会去听500万彩票的幸运儿讲如何选彩票，聚焦于基金的基本面：人员的变动、策略的变动、策略的适应性等等。用时间和持有来应对波动，争取穿越周期获取回报。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
