日前,交控科技(688015)发布2021年年报。光大证券的研究报告显示,2021年交控科技业绩维持稳健增长,收入与净利润均创新高。
2021年公司实现营业收入25.82亿元,较上年同期增长27.44%,实现归属于上市公司股东的净利润2.91亿元,较上年同期增长22.89%。主营业务综合毛利率为35.59%,同比上升3.25个百分点,主要由于高毛利率的FAO系统、城轨改造等业务占比提升。公司拟派息每股0.47元,分红率维持在30%左右。收入增长主要原因为:(1)公司在手订单充足,2021年度累计在执行项目较上年度增加,相应2021年度实现营业收入较上年有所增长;(2)随着公司业务规模增长及技术水平的提升,公司产品毛利率水平逐步提高,使得公司2021年度综合毛利率水平显著提升,公司盈利能力增强。
一、FAO系统引领收入增长,交付能力再创新高
2021年公司信号系统总承包业务中,CBTC/I-CBTC/FAO三大系统营业收入分别为1.40/8.08/11.75亿元,其中FAO同比变化达到+190.8%。21年FAO系统收入占比最高,并且增幅明显;FAO系统毛利率为37.41%,同比上升2.66个百分点。FAO系统是未来产品发展的主流趋势,公司信号系统总包业务中,CBTC系统将逐步向I-CBTC、FAO系统过渡。
作为国内第一家自主化FAO信号系统的总承包方,交控科技在FAO信号系统项目实施上积累了丰富的经验。2021年度共有济南地铁R2线、天津6号线二期、武汉5号线、南宁5号线4条FAO线路实现一次性全功能开通运营。截至2021年底,公司全功能开通运营的FAO线路已达160公里,处于行业领先水平。
同时,公司重点工程交付能力再创新高,2021年共助力国内外13个城市,18条线路分段/全线开通,开通里程达318公里,其中仅12月份就集中开通十条线路,充分证明公司强大交付能力。值得一提的是,在快速高效开通上,公司创造了FAO线路从中标到开通仅14个月极限工期下的高质量交付记录。
另外,2021年11月6日,搭载着交控科技I-CBTC系统的越南河内“吉灵-河东”轻轨正式交付并投入运营。这是我国自主知识产权互联互通信号系统首次在中国大陆以外地区成功应用,也是中国原创城轨信号系统标准首次走出国门,实现了中国技术、中国标准、中国设备、中国经验共同“走出去”的壮举。
二、在手订单充足,保障企业未来增长
财报显示,公司2021年共中标6条新线路,信号系统项目新增中标金额18.03亿元,2021年新签合同总金额18.71亿元,其中信号系统工程项目新签合同总金额14.40亿元。公司在手订单充足,饱满订单保障长期发展。
在市场方面,公司坚持“以市场为导向、以客户需求为中心、合理配置资源”的原则,稳中求进,持续推动市场开拓。报告期内,公司共中标2条新建线路、2条改造线路及2条延长线路。公司中标北京13号线扩能改造工程(13A线、13B线两条线路),中标金额9.6亿元,该项目将采用公司为改造市场量身定做的先进技术解决方案,为公司未来城市轨道交通改造市场的全面拓展奠定基础。
公司信号系统项目新增中标额18.03亿元,全年完成合同签订新增总金额18.71亿元,其中信号系统工程项目新增合同签订总金额14.40亿元(含2020年中标项目在2021年签订合同8.77亿元)。
公司加大在其他产品和服务业务的市场开拓和应用,成效显著。公司在维保维护服务、TIDS产品销售等业务市场开拓方面不断斩获新订单。报告期内,公司新增维保业务相关合同金额1.54亿元;TIDS项目新签订合同金额1.61亿元,新增中标金额0.45亿元(合同尚未签订)。
公司报告期内还中标智慧城轨新一代智能列车运行系统及平台示范工程实验室综合测试验证平台设备集成采购项目,该项目模拟新一代系统各种运营场景,搭建一个系统实验室综合测试验证平台,支撑“2项技术(虚拟编组、智能调度)+2个平台”在示范工程应用的场景技术验证。该项目作为公司下一代列控技术的试验验证平台,代表了公司在行业前沿技术的领先地位。
三、加大研发投入,继续保持技术优势
强大交付能力与丰厚订单背后,是持之以恒的自主创新与研发投入。2021年交控科技研发投入2.72亿元,较2020年增长56.84%,研发投入占营收比高达10.52%。一直以来,公司研发创新始终以市场需求为导向,秉承“应用一代、开发一代、研究一代”创新三部曲,从当下市场应用、在开发未进入市场、未来前沿研究三重角度形成创新闭环。由此,既保证公司充足现金流,又保证前沿技术持续迭代,进而形成良性循环,促使企业实现高质量发展。
2021年,公司除了进一步升级I-CBTC和FAO技术外,也在持续投入下一代列车运行控制系统的研发及工程化,基于车车通信列控系统(VBTC)、自主虚拟编组运行系统(AVCOS)核心技术等实现突破;加大重载铁路移动闭塞列车控制系统、市域铁路的投入;面向城轨智慧应用,研发一体化综合承载“天枢”平台。尤其值得一提的是,2021年在技术方面还取得了重大创新,基于车车通信的列控系统及智能列车鹰眼系统获得具有国际最高安全等级SIL4级认证证书,其中列车自主感知运行系统是全球首个独立获得SIL4级安全认证的感知运行产品,填补了轨道交通领域空白。
公司在多年的研发创新积累中,掌握了信号系统精细设计、高可靠性全天候列车自动防护等多项核心技术,并建立了完善的技术保密制度,实现对技术的有力保护。2021年公司共申请专利381件,授权133件,截至2021年底,公司累计拥有授权专利632件,其中海外27件。公司参与相关标准编制9个,其中主导编写标准4个,参与标准编写5个。发布行业白皮书3本。
未来,交控科技作为城轨交通信号系统领先企业,有望受益于行业规模的提升,迎来新一轮的加速发展。公司表示,将继续秉承“保障行车安全每一米、降低运营成本每一分、节省乘客出行每一秒、提升用户体验每一天”的使命,做优做强智慧轨道交通列控系统和技术,积极承担社会责任,有效推动公司高质量发展,给投资人带来更多的回报,给国家、给社会、给用户创造更大的价值。(CIS)
交控科技股票行情：
（诊股日期：2022-04-22）● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计1.40万股，占流通A股0.02%
综合诊断：交控科技近期的平均成本为26.70元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
