近日海外市场有所反弹，俄乌事件的阶段性缓和使得全球市场的风险偏好和市场情绪得到短期的修复，再加上近期油价和一些基础能源的价格回落，对国内市场是一个利好。短期的利好因素的出现使得市场风险偏好提升，导致北上资金有大额的流入，成交量也略有回升。近期的反弹方向在成长股，就是以创业板为主的这一类股票，带动了市场人气。同时稳增长方向，房地产、券商等权重指数板块的明显发力，对整个市场的重心起到一定的稳定作用。

沪指创业板指技术形态已经回补了3月17号留下的调控缺口，目前是一个二次回探之后的一个阶段性反弹，但是反弹高度也不要过于乐观，因为目前压制市场反弹高度的一些基本面因素并没有看到明显的好转，市场还是在多空因素之间不断发酵和发展的过程当中，但短期内整个市场下行空间比较有限。

目前影响压制市场的利空因素都包括什么？
第一个是国内疫情的反复，对服务业、旅游业等相关的企业都会造成一定的影响，这些影响在二季度都会有体现。第二块就是国际上外紧内松的格局，尤其是美联储的加息缩表预期，以及全球各主要经济体的紧缩预期目前还没有得到完全的消化。油价整体还处于高位，说明全球面临的通胀问题并没有缓解，未来还可能有所反复。以上这两个主要的因素将会影响整个企业的盈利情况，企业在二季度应该还是承压的。在这样一个背景下，整个市场短期内应该是很难出现反转性的行情的。

不过好的方面是，相比一月和二月份市场完全不反映利好因素单边下跌的态势，近半个月以来，利空因素如果有阶段性的好转，市场都会给出一些正面性的反应，说明风险偏好有明显的修复，将来也不必过于的悲观。

外部货币环境如何影响A股，传导路径如何？
外部市场货币紧缩会影响整个市场的资金成本，美国十年期长债收益率近期还在向上攀升，而国内的一些核心资产、尤其是一些蓝筹股票与美国长债收益率是有一定的负相关关系的。资金成本的上升，将导致这一批股票的估值会有一定的下移，有一定的杀估值的可能。国内虽然是一个“内松”的格局，但是从二月份的金融数据来看，无论是社融还是M2数据都明显低于预期。

受制于外紧的一个大环境，国内的无风险收益率近期也是在上行的一个过程，整体宽松的空间并不会太大，整个市场的估值水平和资金成本仍然有较大的压力。而企业股价与企业盈利呈正相关，与资金成本（即无风险收益率）呈负相关，所以“外紧”的格局就是通过对资金成本的影响，进一步传导到A股的整体估值水平。

后市有哪些参与方向？
近期整个市场结构轮动相对较快，交易型资金主导市场，这类资金操作相对较短，如果短期涨幅有一定的获利，就可能会有一定获利的了结。参与方向第一个是稳增长方向，以地产产业链方向为主；第二就是最近俄乌事件缓和带来的一些风险偏好修复的方向，主要集中在成长股，尤其是前期跌幅偏大的领域，比如新能源、军工等等，市场容易产生一些超跌反弹性的行情。