宁德时代最近一段时间跌幅较大，有网友问；“宁德时代股票为什么下跌，如何看待宁德时代这股票？”

我对宁德时代了解很有限，我的认识是这样的。

价值投资者一般不投资初创公司或历史较短的企业的股票，因为无法看清企业未来从而无法估算它的内在价值，不知道这企业是高估还是低估。

但历史较长的企业，有很多企业都是曾经辉煌，但已经开始不再成长，在慢慢进入衰落的阶段，只不过目前大多数人还无法觉察到这个事实。

如何避免买入开始进入衰落中的企业，找到历史较长又持续成长的企业，价值投资者来讲，这是一个非常难的课题。

宁德时代是当之无愧的电池龙头，目前有竞争力，技术优势和成本规模优势明显。

未来电动汽车是大势所趋，宁德时代的业务规模在高速增长中，所以目前看，发展顺利的话，宁德时代的长期成长性值得期待，长远看，业务规模会以较高的速度增长。

但是，也有一定的隐忧，电池行业的竞争正在逐渐变得激烈，宁德时代的ROIC（资本回报率）在逐年下降，作为行业龙头，资本回报率必须多年稳定在较高的水平，才能证明企业护城河是深广的。

电池行业未来会如何发展，包括不限于技术发展路径、国内的竞争格局会怎样、全球的竞争格局会怎样，这些，都需要进行深入研究，才能估测宁德时代未来大致的发展速度。

以前我就提到过，宁德时代的股票，目前看起来估值较高了。

电池行业虽然需求在增加，但未来供给可能会增加很快，供给量可能会增加很多。

甚至各家主机厂，都在筹划进入电池生产领域。

未来电池行业竞争可能会非常激烈，所以未来的不确定性挺大的。

电池这种产品差异比较小，未来终归会变成一种同质化的工业产品。

并且宁德时代to B的业务模式，不直接面向终端消费者，很难做出品牌效应，（行业成熟以后，购买电动汽车的消费者压根就不关注搭载的是哪家公司生产的电池）在供需平衡或者供大于求的市场情况下，下游的主机厂，会比较强势，（汽车厂的体量很大，销量很大，直接掌握终端的巨量消费者）宁德时代容易受到挤压。

另外，电池行业技术变动太快了

高科技不一定是护城河，企业的核心竞争力是建立在高科技上的技术非常先进的科技公司，绝大部分都难持续，因为技术变化太快了。

电视机技术变化就比较快，结果电视机行业，公司起起落落，当年最牛的牛股四川长虹，也没牛多久。

新能源技术变化更快。

新能源、光伏、风电这些，城头变幻大王旗，死掉了多少公司了。

绝大多数长期收益率非常高的公司，做的都是平淡无奇，甚至乏味的业务，白酒、烟草、酱油、饮料、口香糖、巧克力、空调（核心的技术很多年没变了）······

其实电池行业中的企业，很难建立护城河。

如果解决了上面的问题，确定宁德时代在可预见的未来，都是电池龙头，业务规模迅速扩张，行业地位稳固，有较深广的护城河，资本回报率在经过行业竞争激烈的“战国时代”后，逐渐稳定在较高的水平。那即便目前估值看起来稍微偏高一些，都是可以接受的。

但解决这些问题，是很不容易的，要对行业和公司进行深入研究到比这行业的资深人士还懂的境地。

但股票投资就是这样，不能看好一只股票，一家企业后，就到处找投资这只股票、这家企业的理由。这样即便找到100条可以投资这家企业的理由，都不行。

关键的是，要找不能投资这只股票、这家企业的理由，要找是否还有关于这家企业的问题，自己没有解决，排除掉发现的风险点，才能投资。

要抓住关于企业的主要矛盾，自己给自己提问，解决问题，有一个问题没有解决到，就不能投资。

宁德时代的未来我以前看不清楚，现在也看不清楚。

所以，我不会买这家公司的股票。

其实，宁德时代最近股价下跌压根不用找其他理由，估值太高，这一个理由就足够了。

往往，在一些行业非常火热的时候，负面的因素就开始显现。

在一些股票非常高估的时候，负面的消息就会出来。

新能源股非常高的估值，是维持在非常高的市场增速这个假设之上的，这个假设可能会被很多种因素打破，包括不限于供给迅速增加，未来供需平衡甚至过剩，需求跟不上，未来供需平衡甚至过剩，各种制约因素，比如上游原材料供给有限等……

这个假设出现问题，高估值就很难撑得住。

不了解电池行业，不了解宁德时代这家公司，冲着热点和题材去买宁德时代股票的散户，其实风险挺大。

在2021年股东大会上，巴菲特提到：

“投资不仅仅是选择一个好赛道，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。

“在20世纪初，大约有2000家公司进入了汽车行业，因为投资者和企业家都期望这个行业有一个惊人的未来。

“2009年，只有三家汽车制造商幸存，其中两家还破产过”。

巴菲特的话很有道理，我认为现阶段追逐估值高的热门股，是在以金子的价格买铜，期望涨到钻石的价格去，这种做法很危险。